日本銀行（日銀）在 2025 年底將利率推升至 0.75% 的三十年高位，原意是為了對抗持續超過 44 個月的超額通膨（CPI > 2%）並穩定貨幣。然而，進入 2026 年 1 月，日圓並未如市場預期走強，反而今日再度跌破 159 美元關卡，台幣兌日圓也重回「0.19」字頭。
為什麼日圓「升息卻不升值」？
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實質利率依然「負值」： 雖然 0.75% 是三十年新高，但相較於日本目前的通膨速度，日本的「實質利率」依舊處於負值區間。這意味著熱錢仍偏向流往利差更高的地方（如美國或新興市場）。
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市場早已「利多出盡」： 12 月的升息早已在市場預料之中，投資人目前更關注的是 2026 年是否會達到 1.0% 或 1.25% 的終點利率。在下一個明確的升息信號（預計在今年 4 月春鬥薪資談判後）出現前，日圓缺乏上攻動能。
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全球避險情緒減弱： 隨著全球經濟在 2026 年初表現穩健，避險資金並未流入日圓，反而持續留在高殖利率貨幣。
作為投資人或觀光客，民眾應該關注以下兩點：
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換匯建議： 若您近期有赴日需求，目前的 0.198 等級依然是相對低點。雖然日圓中長期看升，但目前受制於國際利差，短期的震盪下行反而提供了不錯的買點。
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關鍵時間點： 接下來請密切關注 2026 年 1 月下旬 的日銀政策會議。雖然市場預期本次會維持現狀，但日銀總裁對於「2026 下半年升息路徑」的談話將直接決定 160 關卡是否會失守。
