記者彭夢竺／編譯
全球AI狂潮實質重構了半導體產業的權力地圖，南韓記憶體晶片大廠SK海力士（SK Hynix）今（22）日盤中強勢大漲，總市值歷史性地超越了長年霸主三星電子（Samsung Electronics），正式奪下南韓市值最大上市公司的寶座。這不僅終結了三星電子自2000年11月以來、長達近26年對南韓股市的絕對統治神話，更是南韓企業歷史上的絕地逆轉勝。
受惠於美中AI軍備競賽對高頻寬記憶體（HBM）晶片的剛性需求爆發，SK海力士股價在週一盤中一度狂飆6.5%，觸及歷史新高。截至盤中特定節點，SK海力士市值衝上2082.5兆韓元（約合1.35兆美元），成功以微幅優勢險勝三星電子的2081.3兆韓元（不含優先股），震撼亞洲金融市場。
從水餃股到關鍵AI基礎設施 記憶體徹底改寫產業經濟學
這場歷史性的黃金交叉，實質反映了華爾街與全球資本市場對半導體賽道的評估位移。過往記憶體晶片被視為利潤微薄、隨景氣循環劇烈波動的「大宗商品」，但隨著ChatGPT與前沿大型語言模型的問世，直接將具備超高算力傳輸特性的HBM定製化記憶體，拔高為如同AI晶片心臟般的「核心戰略基礎設施」。
對比三星電子內部交織著晶圓代工、手機、邏輯晶片與消費性電子的複合式龐大架構，SK海力士將核心戰略高度聚焦於高端記憶體技術，因而搶先斬獲了輝達（Nvidia）與Google等科技巨頭的長期獨家肥單，一躍成為地表最大AI加速器的最核心供應商。
梅里茨證券（Meritz Securities）資深分析師金善宇（Kim Sun woo）指出：「高定製化AI記憶體的問世，從根本上改寫了整個半導體產業的經濟學，並協助SK海力士成功建立起市場絕對領導者的制高點。」
曾負債累累瀕臨破產 海力士演繹財閥最強逆襲
對SK海力士而言，今日的登頂是歷經浴火重生的世紀蛻變。回顧2002年，當時的Hynix半導體因盲目擴產而陷入毀滅性的債務危機，一度差點被大基金債權人賤賣給美國勁敵美光（Micron），隨後更被迫接受債權人長達十年的苦難託管。
在2003年，海力士的股價甚至一度慘跌至每股135韓元，在南韓投資圈中淪為人人嫌棄的「硬幣股（意指水餃股）」。在随後的幾年裡，海力士的命運如同坐雲過山車般慘烈，即便到了2023年，仍因全球晶片大雪崩而創下全年營運慘賠7.73兆韓元的歷史級虧損。
然而，隨著微軟、Meta等大廠在2024年全面啟動AI基礎設施的大擴產，SK海力士憑藉著領先三星整整一個世代的HBM技術防線，在2024年一舉斬獲創紀錄的23.5兆韓元營運利潤，今年以來股價更是瘋狂暴漲341.9%，遠超三星電子的197.7%，成功上演了這場震驚全球的星際逆襲。
研擬赴美上市！發行ADR有望徹底消弭南韓折價
除了業績大發橫財，SK海力士近期也傳出正積極研擬赴美發行美國存託憑證（ADR）或於那斯達克（Nasdaq）二次上市的防禦性戰略。
韓華投資證券分析師朴俊英（Park Jun-young）近期大舉調升海力士目標價至430萬韓元，並強調隨著長期供應合約鎖定利潤，南韓記憶體廠過去因地緣政治引發的「南韓折價」估值低窪正在被全面填平。一旦海力士順利發行美股ADR，這家南韓新霸主將能直接與美光等美股同儕在相同估值天花板下進行對等貼身肉搏，進一步大舉擴張其全球機構投資人的核心資金池。
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資料來源：路透社
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